All Weather Portfolio di Ray Dalio

Proportion

L’All Weather Portfolio (portafoglio per tutte le stagioni) è il modello introdotto da Ray Dalio, fondatore di Bridgewater Associates, uno dei maggiori hedge fund al mondo.

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Questo portafoglio si basa sull’alternanza dei cicli economici, e si compone di diverse asset class, combinate fra loro in modo da guidare l’investimento sia nelle fasi economiche espansive che recessive, ed in scenari inflazionistici e deflazionistici. Un portafoglio, appunto, per tutte le stagioni.

Ecco di seguito i 4 scenari economici (Growth = Crescita, Inflation = Inflazione, Rising = in crescita, Falling = in calo), e, all’interno di ogni riquadro, gli asset finanziari ottimali per quella determinata fase economica.

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(Equities = Azionario, Commodities = Materie Prime, Corporate Credit = Obbligazionario corporate, EM Credit = Obbligazionario Paesi Emergenti, IL Bonds = Obbligazionario legato all’inflazione, Nominal Bonds = Obbligazionario).

Entriamo più nel dettaglio, ed ampliamo la gamma di strumenti da considerare, all’interno del portafoglio, per ciascun quadrante economico (linea verticale livello inflazione, linea orizzontale crescita economica):

In questo secondo grafico abbiamo considerato quindi anche Oro (Gold), Real Estate (Immobiliare), e diversificato la componente obbligazionaria fra parte a lungo termine (Long Duration) e a brevissimo termine (inquadrata anche come Cash/ Liquidità).

Questa l’allocazione finale del portafoglio All Weather:

  • 30% Azionario
  • 7,5% Oro
  • 7,5% Materie prime
  • 40% Obbligazionario lungo termine
  • 15% Obbligazionario medio termine

Ecco i numeri prodotti dal portafoglio, in un arco temporale di 30 anni (1984-2013) così come riportati all’interno del libro di Tony Robbins “Soldi. Domina il gioco: 7 semplici passi per la libertà finanziaria”:

  • 9,7% rendimento annuo (nominale)
  • Il modello ha riportato performance positive l’ 86% delle volte (chiudendo in perdita solo 4 anni su 30)
  • Volatilità pari a 7,6%
  • Perdita massima -3,93% (avvenuta nel 2008)

All’interno del sito Portfolio Charts è possibile approfondire ulteriormente rischio e rendimento del modello All Weather.

Un portafoglio veramente per tutte le stagioni.

Numeri importanti, quindi, non solo in termini di performance, ma soprattutto per quanto riguarda il controllo del rischio. Impressionante infatti come il modello abbia contenuto le perdite registrate nel corso del 2008; a fronte di un indice azionario americano (S&P500) che segnava -37%, l’ All Weather ha chiuso a -3,93%, nonostante un 35% di azionario in pancia.

Ecco di seguito un confronto fra il modello All Weather (linea blu), il classico portafoglio 60% azionario 40% obbligazionario (linea gialla), e l’indice azionario americano S&P500 (linea rossa), dal 1998 al 2014:

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